電力設(shè)備新能源2020年度策略
發(fā)表時(shí)間：2019-12-17 14:17
電力設(shè)備新能源2020年度策略
獲取《電力設(shè)備新能源2020年度策略：電動(dòng)新時(shí)代，風(fēng)光大周期》完整版，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)：vrsina，后臺(tái)回復(fù)“綜合報(bào)告2”，該報(bào)告編號(hào)為19bg0017。
新能源汽車：未來增長(zhǎng)確定，配套優(yōu)質(zhì)整車企業(yè)優(yōu)先受益
根據(jù)我們的測(cè)算，中性情形下2020 年量全球/國(guó)內(nèi)/海外的新能源汽車銷分別為約312、160 和152 萬輛，全球/國(guó)內(nèi)/海外YOY 分別為 39%、34%和45%。
2020 年全球/國(guó)內(nèi)/海外動(dòng)力電池需求量156、75 和80 GW*h，全球/國(guó)內(nèi)/海外YOY 分別為35%、16%、 60%。2023 年全球新能源汽車銷量約718 萬輛，其中，國(guó)內(nèi)345 萬輛，海外373 萬輛，全球/國(guó)內(nèi)/海外銷量 2018-2023 年CAGR分別為29%、22%和38%，動(dòng)力電池需求量全球/國(guó)內(nèi)/海外分別為422、159 、263 GW*h，2018-2023 年CAGR 分別為36%、23%和50%。
推薦兩條主線：1）NCM 811 滲透率提高出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代；2）受益于大眾、特斯拉等優(yōu)質(zhì)車企未來大概率放量，LG、寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈的公司優(yōu)先崛起，重點(diǎn)推薦天齊鋰業(yè)、寧德時(shí)代、贛鋒鋰業(yè)，推薦璞泰來、格林美、新宙邦、當(dāng)升科技等。
光伏：平價(jià)上網(wǎng)大周期開啟，把握2020 年需求高增長(zhǎng)帶來的投資機(jī)會(huì)
由于技術(shù)進(jìn)步和成本下降帶來的光伏平價(jià)上網(wǎng)大周期正在開啟。2020 年全球光伏新增裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，全球新增裝機(jī)有望站上150GW 大關(guān)，同比增長(zhǎng)30%以上。其中，國(guó)內(nèi)2020 年新增裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)50GW，由于2019 年新增裝機(jī)基數(shù)較低，同比增長(zhǎng)67%以上。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要原因包括：（1）2019 年大量競(jìng)價(jià)項(xiàng)目等結(jié)轉(zhuǎn)至2020 年裝機(jī)和并網(wǎng)；（2）2020 年政策框架確定較早，助力新增競(jìng)價(jià)項(xiàng)目順利完成。海外市場(chǎng)在2019 年下半年組件價(jià)格下降較多的情況下，平價(jià)空間被進(jìn)一步打開，預(yù)計(jì)2020 年海外新增裝機(jī)有望超過100GW，同比增長(zhǎng)11%以上。制造業(yè)方面，產(chǎn)能擴(kuò)張仍在繼續(xù)，但相比2019 年供需格局仍然有所改善。先進(jìn)產(chǎn)能加速落后產(chǎn)能出清，制造業(yè)集中度不斷提高，龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加明顯。
推薦重要子行業(yè)龍頭：隆基股份、中環(huán)股份、通威股份、福萊特、陽(yáng)光電源、科士達(dá)。建議關(guān)注信義光能。
風(fēng)電：搶裝周期持續(xù)，盈利拐點(diǎn)開始出現(xiàn)
風(fēng)電在2020 年將繼續(xù)迎來?yè)屟b行情，預(yù)計(jì)2020 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)達(dá)35GW，同比增長(zhǎng)40%。2020 年陸上風(fēng)電搶裝周期最后一年，產(chǎn)業(yè)鏈交付能力有限或在一定程度上影響裝機(jī)規(guī)模，而供需偏緊也帶動(dòng)價(jià)格不斷上漲，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利能力提升。零部件企業(yè)盈利拐點(diǎn)已在2018Q4 出現(xiàn)，整機(jī)廠在2019Q3 開始迎來盈利拐點(diǎn)，行業(yè)景氣度不斷提升。2020 年搶裝結(jié)束后，行業(yè)整體需要一定的時(shí)間去消化搶裝帶來的負(fù)面影響，包括需求被透支、產(chǎn)業(yè)鏈成本上升等。在多方的共同推動(dòng)下，中長(zhǎng)期風(fēng)電需求仍然看好，三北解禁、大基地、海上風(fēng)電等將成為未來風(fēng)電需求的重要支撐。
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